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乳業(yè)雙雄突變:蒙牛換帥 伊利遭舉牌

2016/9/27 8:35:26 發(fā)布  互聯(lián)網(wǎng)     瀏覽
【導(dǎo)讀】在業(yè)界看來,與房地產(chǎn)、金融行業(yè)不同,中國乳業(yè)屬于專業(yè)性很強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈很長的行業(yè),拿蒙牛來說,不是單靠空降職業(yè)經(jīng)理人就能順利接手經(jīng)營的。同樣,即使陽光保險或其他資本高比例控股伊利,也仍然需要伊利團(tuán)隊(duì)的合作。

乳業(yè)雙雄突變:蒙牛換帥 伊利遭舉牌

  這個中秋,中國乳業(yè)迎來了一場大地震。
  作為中國乳業(yè)“雙雄”,伊利和蒙牛這對“兄弟”近日遭遇史無前例的挑戰(zhàn)。先是中秋之夜,蒙牛宣布換帥;而后伊利遭遇險資突襲。
  9月18日,伊利股份(600887,股吧)發(fā)布公告稱,9月14日,陽光財(cái)產(chǎn)保險股份有限公司通過上海證券交易所集中交易系統(tǒng)增持5667900股。本次權(quán)益變動后,陽光產(chǎn)險和陽光人壽保險股份有限公司合計(jì)持有伊利股份總股本的5%,由此觸發(fā)舉牌。此消息引發(fā)市場軒然大波。
  9月22日,中國奶業(yè)協(xié)會和中國乳制品工業(yè)協(xié)會均發(fā)聲:“龍頭乳企不應(yīng)成為資本運(yùn)作的工具,險資也不應(yīng)成為影響中國乳業(yè)穩(wěn)定的不利因素。”
  牛根生十年后再現(xiàn)身
  9月15日中秋夜,在沒有任何征兆的情況下,蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱,孫伊萍因個人職業(yè)發(fā)展需要辭職,經(jīng)中糧集團(tuán)推薦、董事會一致通過,自即日起任命雅士利總裁盧敏放出任蒙牛乳業(yè)總裁一職。
  然而,在9月19日舉行的投資者電話會議上,蒙牛董事長馬建平直言,蒙牛換帥與該公司近些年的業(yè)績表現(xiàn)欠佳不無關(guān)聯(lián)。
  根據(jù)會議紀(jì)要,馬建平表示,孫伊萍到蒙牛后改善質(zhì)量管理,深化國際合作,并購擴(kuò)張,為蒙牛做出巨大貢獻(xiàn),他代表董事會對其表示感謝。
  不過,馬建平同時表示,蒙牛在發(fā)展中也存在問題。“2011年時與同行不相上下,到2016年中期,無論在市值、收入、利潤等方面都與對手有較大差距,從中糧看是不滿意的,F(xiàn)在從蒙牛發(fā)展來看,調(diào)整管理層也是必需的”。
  根據(jù)8月25日蒙牛公布的2016年中報業(yè)績,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入272.6億元,同比增長6.6%;凈利潤10.77億元,同比下滑19.5%。相比之下,競爭對手伊利今年上半年的營收達(dá)到299.25億元,凈利潤為32.11億元。而在2011年時,伊利的全年?duì)I收為374.51億元,凈利潤為18.09億元。蒙牛當(dāng)時與伊利的規(guī)模相當(dāng),2011年全年?duì)I收為373.88億元,凈利潤為15.89億元。
  盡管對于換帥,蒙牛給出了官方說法,但還是引起了外界的廣泛關(guān)注。關(guān)注的焦點(diǎn)在于孫伊萍所代表的蒙牛第一大股東——中糧集團(tuán)。
  4年前,孫伊萍受時任中糧集團(tuán)董事長寧高寧“欽點(diǎn)”,接替楊文俊出任蒙牛總裁。有乳業(yè)人士猜測,蒙牛的換帥和中糧集團(tuán)換帥有一定關(guān)系。
  對此,香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《國際金融報》記者表示,中糧之所以換將,一來是中糧作為國有資本運(yùn)營平臺試點(diǎn),需要盡快讓蒙;謴(fù)自我良性發(fā)展的軌道,從而為下一階段中糧逐漸撤出蒙牛日常經(jīng)營做準(zhǔn)備;二來孫伊萍是寧高寧委任,寧高寧離開后,孫伊萍或許感覺在中糧內(nèi)部得到的支持減弱,從而選擇追隨寧高寧。
  由于蒙牛的外資股東法國達(dá)能及丹麥阿拉目前的持股比例合計(jì)達(dá)到14.9%,與中糧的16.74%相差不大。有人認(rèn)為,盧敏放接手后,蒙牛“中糧系”將被“達(dá)能系”代替。據(jù)悉,盧敏放曾擔(dān)任達(dá)能早期生命營養(yǎng)品公司大中華區(qū)副總裁一職,在達(dá)能集團(tuán)工作超過10年。
  沈萌直言,簡單認(rèn)為中糧放棄蒙牛,達(dá)能接手是片面的,因?yàn)槿闃I(yè)是食品行業(yè)的重要組成部分和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),蒙牛、雅士利、現(xiàn)代牧業(yè)這個體系所占的市場地位也決定了中糧不會、不能也不敢放棄。
  沈萌認(rèn)為,達(dá)能曾幾次試圖拓展中國市場,都以失敗告終,若中糧都不能更好經(jīng)營蒙牛,達(dá)能更不會去接這個燙手山芋,外資收購的大多是行業(yè)龍頭或處于上升階段的優(yōu)質(zhì)企業(yè),而不會接手一個份額萎縮、業(yè)績下滑的問題企業(yè)。在沈萌看來,盧敏放作為蒙牛內(nèi)部人,接手經(jīng)營是動蕩最小,了解問題最清的。
  而在乳業(yè)專家宋亮看來,盧敏放接手蒙牛后,會繼續(xù)深化推動蒙牛國際化發(fā)展,使其管理上更加開放和國際化。
  值得注意的是,離開公眾視野近10年的蒙牛乳業(yè)創(chuàng)始人牛根生出現(xiàn)在蒙牛戰(zhàn)略及發(fā)展委員會名單中。
  按照蒙牛的說法,此次之所以委任牛根生為蒙牛戰(zhàn)略委員會委員,主要是因?yàn)榕8浅A私饷膳5陌l(fā)展,對行業(yè)也非常熟悉,可以充分整合各方的力量,確保蒙牛制定出更好的發(fā)展戰(zhàn)略。
  而在中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬看來,蒙牛請出牛根生主要是穩(wěn)定軍心。“蒙牛新任總裁盧敏放上任伊始可謂是大局不穩(wěn),此次請出蒙牛創(chuàng)始人牛根生是為了幫助其穩(wěn)定住蒙牛的局面”。
  陽光“溫柔”舉牌嚇到伊利
  與此同時,中國乳業(yè)另一大巨頭伊利也突遭變故,被險資舉牌。
  不過,在獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人皮海洲看來,陽光保險此次舉牌伊利并不令人意外。事實(shí)上,早在去年底,陽光保險就已經(jīng)成為伊利新進(jìn)大股東了。伊利股份去年年報顯示,陽光保險成為新進(jìn)大股東,持股1.09億,占總股本的1.83%,位列伊利股份的第五大股東。
  而陽光保險目前已舉牌多家上市公司,其中包括鳳竹紡織(600493,股吧)5%、京投發(fā)展5.35%、勝利股份(000407,股吧)5.56%、福壽園7.22%、中青旅(600138,股吧)7.46%、承德露露(000848,股吧)8.43%等,因此,陽光保險舉牌伊利股份似乎是早晚的事情。
  皮海洲表示,與姚振華的寶能系對萬科的瘋狂舉牌相比,陽光保險舉牌伊利股份可謂體現(xiàn)出了足夠的溫柔。該公司在簡式權(quán)益變動報告書中明確表示,“支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu),不主動謀求成為伊利股份第一大股東。”同時聲稱,“在未來12個月內(nèi)不再增持伊利股份”,并明確稱本次增持的目的是“出于對伊利股份未來發(fā)展前景的看好所進(jìn)行的財(cái)務(wù)投資”。
  但這份溫柔并未讓伊利感到安心。在9月18日發(fā)布陽光保險的舉牌公告之后,9月19日早間,伊利又緊急發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告,聲稱公司正在籌劃重大事項(xiàng),該事項(xiàng)可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行股票,鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性,為保證公平信息披露,維護(hù)投資者利益,避免造成公司股價異常波動,經(jīng)公司申請,本公司股票自2016年9月19日開市起緊急停牌,連續(xù)停牌不超過10個交易日。
  伊利還承諾,公司將盡快確定是否進(jìn)行上述重大事項(xiàng),并于股票停牌之日起的5個工作日內(nèi)公告事項(xiàng)進(jìn)展情況,10個交易日內(nèi)明確該事項(xiàng)及停復(fù)牌事宜。
  對此,輿論方面表示,伊利股份緊急停牌是為了尋找“金主”支持,以避免惡意收購風(fēng)險。
  宋亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示,當(dāng)下,中國食品健康產(chǎn)業(yè)空間很大,尤其是乳制品消費(fèi),在這樣的預(yù)期下,就給中國資本甚至是外資留下遐想空間。而伊利和蒙牛在行業(yè)內(nèi)占據(jù)絕對優(yōu)勢,其品類豐富,市場份額也最大,最容易被資本惦記。
  “伊利當(dāng)前需要的不是一個資本運(yùn)作方案或是同盟者,而是讓二級市場的股票價格可以更準(zhǔn)確地反映其內(nèi)在價值。”沈萌對《國際金融報》記者表示,如果其價格等于或高于其價值,也就不會有所謂的“野蠻人”去攻擊,因?yàn)闊o利可圖。否則,任何方案或同盟者都只是攤薄利益,對股東并沒有太多吸引力。
  “現(xiàn)在擔(dān)心的是,陽光保險背后是否有海外資本的身影,如果這些資本對"寡頭"乳企參股或控股,并形成掌控后,對中國乳業(yè)來說不是好事。”宋亮說,而且伊利股權(quán)比較分散,一旦引起海外資本的注意后大舉入侵,將很麻煩。因此,陽光保險的“承諾”,很難讓伊利放心。
  業(yè)界甚至認(rèn)為,一旦陽光保險掌控全局,就有資格要求更換董事長,給潘剛的領(lǐng)導(dǎo)地位帶來威脅。
  顯然,目前擺在伊利面前的反收購招數(shù)不多,宋亮建議,伊利現(xiàn)在可聯(lián)合政府整合中小股東,并通過定增收購提高股權(quán)占比,以及股權(quán)激勵等行為,獲得更多話語權(quán)。
  在業(yè)界看來,與房地產(chǎn)、金融行業(yè)不同,中國乳業(yè)屬于專業(yè)性很強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈很長的行業(yè),拿蒙牛來說,不是單靠空降職業(yè)經(jīng)理人就能順利接手經(jīng)營的。同樣,即使陽光保險或其他資本高比例控股伊利,也仍然需要伊利團(tuán)隊(duì)的合作。
  根據(jù)草原法則,只有跑得更快才能生存。伊利和蒙牛這兩大乳業(yè)巨頭的較量仍將繼續(xù)。

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