近日,央行宣布降息,一方面降低了纖維板產業(yè)鏈當中企業(yè)的融資成本,另一方面進一步刺激樓市,帶動對板材的需求。
受降息政策鼓舞,大幅反彈
回看纖維板主力合約1501上市以來的價格走勢,自5月初跌至64下方,此后該價格成為難以逾越的鴻溝,即便是9月觸底大幅反彈,最終依然被阻擋在了64下方,而如今在降息政策刺激下,價格一舉沖擊64上方。筆者認為,當前價格反映的只是纖維板整體反彈的冰山一角,后期隨著下游需求回暖和利好政策頻出,纖維板趨勢上漲將指日可待。
持倉方面,主力多空均有增持,但相比之下多方優(yōu)勢更明顯,最新多頭前20持倉突破5600手,高出空頭持倉463手,在降息新政發(fā)布后的首個交易日內,多頭增持超過1000手,同樣高出了當日空頭增持521手,投資者受降息政策鼓舞對后市反彈信心十足。
現(xiàn)貨價格走勢同樣對期價反彈形成支撐。魚珠市場15mm和18mm中纖板價格自7月下旬止跌反彈。而同為板材期貨的膠合板表現(xiàn)并不如纖維板搶眼,兩合約價比自8月末的高點開始回落,最新價比已經跌至2.0附近,此番價比回落幅度為19.17%,后期隨著纖維板價格領先反彈,兩品種主力價比仍有下跌空間,此時跟隨趨勢多纖維板空膠合板仍有獲利空間。
木材市場回暖提供支撐
今年傳統(tǒng)的木材市場旺季并沒有如期而至,但與9月我國木材市場指數(shù)整體下行相比,10月指數(shù)集體反彈給我國木材市場保留了一絲希望,中國木材市場價格綜合指數(shù)環(huán)比增長0.5個百分點,環(huán)比增幅0.42%,各項指數(shù)增幅均在0.15%—0.8%之間,平均增幅0.39%。臨近年關,木材市場回暖與降息利好為木材市場持續(xù)回暖提供支撐。相比之下,10月我國原木進口量下降,較上月下降8.8%,但同比增速終結了前兩個月的負增長,雖然只有0.35%的增速,但還是讓投資者看到復蘇的希望。
生產企業(yè)同樣對纖維板后期反彈抱有希望,10月我國纖維板月產631.71萬立方米,維持近年同期的最高水平,但同比增速已經連續(xù)兩個月回落,當前在5%附近。進入9月,我國纖維板出口增速自10%上方回落至1%附近,進口同樣遭遇寒冬。整體上纖維板貿易不容樂觀,在此背景下,下游需求回暖將有效化解市場產能過剩的危機。
而實際上,下游需求在不斷發(fā)力。10月我國家具產量創(chuàng)年內新高,僅低于2010年近七年同期最高水平,同比增速較前一月翻倍,實現(xiàn)4.89%的同比增速。當前我國整體建材家具景氣情況仍不容樂觀,最新10月全國建材家居景氣指數(shù)(BHI)較前期有所回落。建材家居賣場銷售額較前期增加52.8億元,但仍較去年同期回落幅度超過10%。不僅如此,林產品行業(yè)整體復蘇的步伐也較木材市場顯得慢一些。
但這并不影響國內地產行業(yè)的回暖,在房貸新政的刺激下,地產行業(yè)煥發(fā)新機。另外,值得一提的是,作為我國纖維板主要出口國之一的美國,10月成屋銷售達5.26萬套,成為本年度以來首次同比正增長。
降息政策的出臺直接帶動了纖維板下游消費,雖然當前建材市場和林產品行業(yè)的復蘇略顯緩慢,但其最終下游地產行業(yè)的復蘇必將傳遞至整個木材行業(yè),纖維板價格趨勢反彈也將不再遙遠。建議當前投資者,跟隨反彈趨勢,前期輕倉筑底,后期隨著趨勢形成,可逐步多單跟進。套利交易者可以利用纖維板領漲的時機,進行多纖維板空膠合板的跨品種套利,待膠合板上漲跟進則可獲利了結。